央行会“降息”以支持楼市吗？重要信号已出现

央行会“降息”以支持楼市吗？重要信号已出现

7 月 MLF 继续缩量续作，利率保持不变。然而，近期业内普遍认为，LPR 或将迎来改进，在淡化 MLF 后，LPR 形式上脱锚，调降空间得以打开。6 月楼市成交回暖，创下年内新高，那么 7 月央行是否会降息以加码支持楼市呢？

央行 LPR 或将迎来改进

央行于 7 月 15 日开展了 1000 亿元 1 年期中期借贷便利（MLF）操作，中标利率为 2.50%，充分满足了金融机构的需求。Wind 数据显示，7 月共有 1030 亿元 MLF 到期，此次 MLF 操作微幅净回笼资金 30 亿元，这已是央行今年 3 月、4 月、6 月和 7 月四个月连续缩量续作 MLF。

7 月 MLF 利率维持不变，继续为 2.5%，预计 7 月份 LPR 报价可能保持不变。Wind 数据显示，自去年 8 月 MLF 利率降至 2.5% 以来，MLF 已连续 12 个月维持不变。

据央行主管的《金融时报》报道，贷款市场报价利率（LPR）或将迎来改进。其援引业内专家的观点指出，当前 LPR 报价与最优质客户贷款利率之间出现了一定偏离，未来需要加强报价质量考核，减少偏离度。也可以考虑借鉴国际经验，采用类似 SOFR 的短端市场利率作为浮动贷款利率的定价基准。这方面的改进有利于提高贷款基准利率的公允性，也有利于提高利率传导效率。

业内专家分析，目前人民银行主要关注银行间 7 天期回购利率即 DR007，但也越来越多地关注隔夜回购利率 DR001。隔夜回购交易量占比更高，代表性更强，未来也可以考虑向这个方向发展。

国泰君安宏观分析认为，央行可能会在 7 月份单独降低 LPR，以遏制当前的货币现象，即 " 长债利率走低 → 提前还贷加速 → 银行被动缩表 " 的链式反应。此外，央行在陆家嘴论坛上已明确表示将淡化 MLF 的政策作用，预计未来 MLF 将主要以缩量操作为主。

即便央行不增加流动性投放，超储率也能维持在 1.30% 左右的水平，显著高于季节性的 1.00%，因此认为央行可能以维护流动性平稳为主。具体操作上，7 月降准概率不高，MLF 利率亦无调降必要，由于陆家嘴论坛上潘功胜行长已明确要淡化 MLF 的政策作用，认为未来 MLF 可能以缩量操作为主，并在流动性较为紧张时配合降准或购买国债。

广开首席产业研究院资深研究员刘涛也认为，下半年货币政策降准、降息空间将进一步打开，为信贷回暖创造更适宜的政策条件。预计年内第二次降准有可能在三季度前期出现，以国有大型商业银行及全国性股份制商业银行的定向降准为主；三季度央行可能微调 7 天逆回购操作利率 10 个基点，以发挥主要政策利率的引导作用。

楼市逐渐活跃

房地产市场方面，国家统计局发言人指出，随着政策的逐步调整和优化，市场活跃度有所提升。上半年新建商品房销售面积和销售额虽然同比下降，但降幅有所收窄。同时，保障性住房建设等 " 三大工程 " 的推进，为房地产市场的发展提供了新的动力。

特别是在 20 个大中城市中，6 月份商品房成交数量环比大幅增长 25.7%，创年内新高。价格方面，70 个大中城市的房价环比降幅总体收窄，新房和二手房价格下降的城市数量减少。上海新房价格环比涨幅连续四个月位居全国第一，北京和上海的二手房价格也首次出现上涨。

中泰证券由子沛、李垚、侯希得认为，近期，从高频数据可以看出周度的二手房成交同环比已经呈现改善的迹象，考虑到当前从中央到地方层面对于房地产行业的政策依然在持续倾斜，预计后续更多宽松政策有望释放，板块估值或得到一定程度的修复。

本文源自：金融界

作者：AI 君